淺談抽IPO要看的因素

近來很多熱門的IPO在香港上市，原因是很多公司趁著牛市推出IPO或分拆業務上市，希望在市場樂觀時用比較高的估值來吸資，那麼投資新手在抽IPO時應該注意甚麼因素呢？

1. 估值
回歸最基本的因素，公司值不值得買當然要看公司的估值是否高估。撇除新股上市財報可能有水分外，新股的估值我喜歡跟同業進行比較，如果公司盈利情況或資產素質比同業差，但是PE卻比同業高出許多，那就代表公司估值比起同業有高估的現象。當然更精確的還是要細看，公司在市場是否有領導地位或有持有其他公司沒有的核心技術，這種情況市場一般會接受較高的估值。

高出同業估值的上市公司，例子有賓仕國際（1705.HK），上市以來股價不斷下試，未來股價有機會跌回招股價的水平。

2. 盈利情況
最簡單的是公司是否有在賺錢，如果公司過去幾年的盈利都有虧損的情形，就算目前的估值沒有高估，但因為虧損的影響，就算是給予相同的估值股價都一定會越來越低。如果對公司業務或未來行業前景樂觀的話，可以在公司盈利情況有明顯改善的時候再買入，比較在盈利虧損時買入會少在很多冤枉路。

盈利虧損的上市公司，例子有眾安在線（6060.HK）和雷蛇（1337.HK）等，股價也是不斷下試，目前的股價甚至比起公司的招股價格還要低。

3. 保薦人/包銷商
好的公司是積極做好本業，為股東追求最大的回報，適時與股東共同分享盈利成果。相反，壞的公司只是為了在股東身上賺錢，透過一大堆的財技操作，如：供股、合股、數據造假等，來騙取股東的錢，因此我不喜歡公司有財技的操作。

如果公司上市的保薦人或包銷商過去曾經有很多財技的操作，我想我會避開這樣的IPO，一來擔心財報有水分，二來是公司為了賺錢會不擇手段，不太會為散戶的利益著想。

例子是最近上市的毛記葵涌，保薦人「長雄證券」過去負責包銷的股票有太多供股合股的案例，讓散戶損失慘重。

上市以來，大戶不斷出貨散貨，據中央結算系統(CCASS)資料顯示，毛記葵涌(01716.HK)上市當日，包銷商北方證券持股2,558萬股，持股9.46%，截至4月4日其持倉已減至2.32%，期內有份包銷的致富證券持股由1.1%降至0.56%，而長雄證券持股則由1.23%降至0.02%，三家包銷商合共減持2,399.8萬股。

總括而言，抽IPO陷阱很多，不值得長線持有新上市的股票，但單純抽IPO並在上市首日賣出的策略，還是有機會套利的，原因是抽不到IPO想買的人和包銷商或大戶抬高價位出貨等行為，令股價有可能在短時間內衝高，但是不建議投資新手去冒這樣的風險。

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